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海通证券-通信设备行业深度报告

  2019Q3通信行业的基金持仓市值占比为1.54%,环比下降0.33pp。在所有28个申万一级行业★◇▽▼•中,2019Q3通信行业的基金持仓市值占比1.54%,位列第18,处于历史相对低位水平。我们结合行业公司实际从事★-●=•▽业务情况对通信行业公司样本进行调整(111家,名单见▲●…△于附录),显示持仓占比数据实际高于申万一级行业分类下该数据、但二者变化趋势相同,调整后2019Q3通信行业基金持仓市值占比为2.14%(环比-0.34pp)。参考2015年以来基金对通信板块的历史配置水△▪▲□△平,叠加●国内5G正式商用、建设进度有望加快,我们认为通信板块的基金持仓占比将有较大提升空间。2019前▷•●三季度,按照我们的通信行业统计样本,整体收入同比增长2.54%,归母净利润同比大幅增长66.43%,其中Q3季度收入同比增长3.76%、环比增长1.89%,归母净利润同比增长4.37%、环比增长11.43%,行业基本面向好。

  2019Q3中兴通讯、中国联通、光环新网位列通信板块基金持股市值前三名。三者持股市值分别为57.47、24.54、18.71亿元;星网锐捷跻身第五,环比上升57.41%,上升排名靠前。以基金持股市值为标准,通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例较2019Q2下降3.28pp、为90.72%,个股集中度仍保持较高水平。

  2019Q3亿联网络、博创科技、移为通信的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重▲=○▼分别为19.88%、10.59%、10.38%,环比分别-23.09pp、+9.43p★△◁◁▽▼p、-2.61p△▪▲□△p。

  2019Q3中兴通讯、中国联通、光环新网的持股基金机构数进入前三名。三者持股基金机构数分别为201家(-29.72%)、73家(+65.91%)、54家(-6.90%),持股数量分别为1.80亿股(-48.68%)、4.08亿股(-43.81%)、1.01亿股(-63.90%)。

  截至10月31日,中际旭创(11.99%)、光环新网(11.84%)、中国联通(8.66%)陆股通占自由流通股本比例位列前三。其中,中际旭创(环比+6.93pp)涨幅最大,海能▪▲□◁达(环比-6.17pp)降幅最大。2019年7月1日至10月31日,陆股通北上资金占通信行业个股流通股比波动幅度前十的个股包括光环新网、中际旭创、海能达、亿联网络、深南电路、光迅科技、星网锐捷、华工科技、海格通信、中新○▲-•■□赛克。

  我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。结合Q3季报及趋势展望,重点推荐星网锐捷、中新◇=△▲赛克、亿联网络、华工科技、中际旭创、光环新网、深南电□◁路等,关注奥士康、崇达▪…□▷▷•技术、数据港、新易盛、天孚通信等产业二线G进程•☆■▲和运营商投▪•★资不及预期;中美技术遏制战带来的系统性风险。

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